В цикле аналитики «Бенефициары войны», мы будем писать о тех секторах экономики и стратах населения России, которые стали выгодоприобретателями в результате войны и связанных с ней последствий (санкций, мобилизации, трансформаций бюджетной и экономической политики т.д.).
Первый наш выпуск в этом цикле будет посвящен строительной отрасли, которая действительно показала беспрецедентные результаты по итогам 2022 года и, согласно заявлениям первых лиц российского государства, включая президента Путина, продолжит свой взлет в 2023 году.
Каковы были причины роста строительной отрасли в прошлом году и есть ли основания полагать, что результаты 2023 года будут аналогичными, проанализируем в данной аналитической записке.
Строительство – отрасль, которая часто становится бенефициаром в кризисы. Правительства начинают действовать в кейнсианской логике, стремясь заместить выпавший частный спрос государственным и запуская большие инфраструктурные проекты: строительство дорог, мостов, жилья и пр.
От таких проектов, как правило, ожидают два результата:
- эффект в моменте (создание рабочих мест, рост спроса в смежных отраслях, рост доходов и потребительского спроса);
- создание базы для роста в будущем (развитие логистики, улучшение жилищных условий населения и т.д.).
И хотя 2022 год нельзя назвать классическим кризисным годом для экономики России (в т.ч. с точки зрения состояния торгового баланса и бюджета), тем не менее строительная отрасль оказалась тем самым бенефициаром войны, о которых мы рассказываем в этом цикле аналитики.
Несмотря на то, что ВВП России сократился на 2,1% по итогам 2022 года, часть отраслей показала рост индекса физического объема добавленной стоимости. Среди них строительство, которое находится на втором месте после сельского хозяйства.
Обратимся к статистике:
- По итогам 2022 года добавленная стоимость в строительстве выросла на 5% г/г и составила 7,2 трлн руб., что эквивалентно 4,8% ВВП России 2022.
- Объем работ в строительной отрасли увеличился на 5,2% г/г (в сопоставимых ценах) и составил 12,9 трлн руб.
- При этом ситуация по стране неоднородная – в 35 регионах из 85 зафиксирован спад (без учета т.н. присоединенных территорий). То есть динамика очень сильно отличается от региона к региону.
По секторам строительства:
- Жилищное строительство. В 2022 г. в эксплуатацию введено 102,7 млн кв м (+11% к 2021 г.), что является рекордным показателем с 1990 года.
Но тут есть несколько важных моментов:
а) Во-первых, сильные показатели – это следствие льготной ипотечной программы, которая была запущена еще в апреле 2020 года (как инструмент поддержки экономики во время COVID-19). В 2022 году программа была расширена, и льготных ипотечных кредитов было выдано на сумму 1,9 трлн руб, что почти на 20% больше чем в 2021.
b) Во-вторых, в течение года тренд был нисходящим – если в январе и феврале 2022 г. рост ввода жилья в эксплуатацию был более чем на 80% к аналогичным месяцам 2021, то весной уже было около +30-40% г/г, летом +6-8% г/г, а с сентября было зафиксировано падение в годовом исчислении. Причем в ноябре спад был почти 40% г/г. В декабре падение замедлилось до 17% (данные росстата). В последний месяц года усилился спрос на льготную ипотеку, поскольку ожидалась ее отмена с 2023 года (в конце года правительство сообщило о продлении программы до июля 2024 года).
c) И третий момент – это то, что 55% всего ввода жилья в эксплуатацию – это индивидуальное жилищное строительство[1], которое выросло на 16,5% г/г и сделало основной вклад в 11%-ный рост всего жилья. Ввод многоэтажек увеличился всего на 4,7% к 2021 году (данные росстата)
2. Дорожное строительство. В 2022 году было построено 170 млн кв м новых дорог, что на 19,7% больше чем в 2021 г., всего было построено и реконструировано 1,2 тыс. км дорог.
Здесь как раз мы и видим результат того самого кейнсианского подхода, который предполагает усиленное финансирование инфраструктурных проектов как антикризисный инструмент (курс Рузвельта, инфраструктурный план Байдена).
В российском бюджете расходы на дорожное строительство «зашиты» в «расходах на национальную экономику», и выделить сколько точно идет на строительство дорог, мостов не представляется возможным. По оценкам российских экономистов, в 2022 году только субсидии регионам из федерального бюджета выросли в 1,5 раза, часть которых была направлена как раз на дорожное строительство. Кроме того, Минфин разрешил регионам потратить часть бюджетных кредитов на инфраструктурные проекты.
Детализированные расходы российского бюджета закрыты, но по оценке компании Sherpa Group, федеральные расходы на инфраструктуру в 2022 году могли вырасти более чем на 35%, а общий объем федеральных и региональных бюджетных расходов на инфраструктуру за 9 мес. 2022 г. составил 1,6 трлн руб. (+9% к аналогичному периоду 2021 г.).
Помимо бюджетного есть еще один канал финансирования инфраструктурных проектов – это деньги Фонда национального благосостояния (ФНБ)[2]. В 2022 г. на их реализацию из ФНБ было направлено 412 млрд руб.
Все это говорит об одном – инфраструктурное строительство стало главным государственным проектом по спасению российской экономики, который буквально был залит деньгами. А высокие нефтегазовые доходы бюджета позволяли это делать без каких-либо проблем: в 2022 г. они выросли до 11,6 трлн руб. с 9,1 трлн в 2021 г.
3. Промышленное строительство. Здесь ситуация была иной, поскольку в коммерческом сегменте финансирование идет в основном за счет частных инвестиций. Тенденция была преимущественно нисходящей в виду общего замедления деловой активности по стране, беспрецедентно высокой неопределенности, ухода иностранных компаний из России и общего сокращения инвестиций. Реализовывались в основном проекты, связанные с импортозамещением.
Есть еще одно направление – это строительные работы на оккупированных территориях Украины или как их называют в России «присоединенные территории» (г. Мариуполь и др. города Донецкой обл., города Луганской, Запорожской, Херсонской областей). Восстановление и строительство на них осуществляются за счет бюджетных средств, однако суммы по ним «закрыты».
По данным журналистских расследований, расходы на восстановление оккупированных территорий в федеральном бюджете могут быть «зашиты» в формулировке «специальный инфраструктурный проект» и составить 377 млрд руб. в 2023-2025 гг.: 97 млрд руб. в 2023 г., 139 млрд руб. в 2024 г. и 141 млрд руб. в 2025 г.
Плюс к указанным суммам есть деньги, которые выделяют российские регионы. Например, в 2022 году отдельным городам Донбасса Ленинградская область выделила 1,2 млрд руб., Пермский край — 500 млн руб., Сахалин — 309 млн руб.
Суммарный объем средств, который может быть направлен на инфраструктурные проекты на оккупированных территориях, оценивается от 3,3—3,5 трлн рублей.
Очевидно, что далеко не все деньги дойдут до своей конечной цели, с учетом высокой коррупционной составляющей российской экономики, но амбициозность плана очевидна.
Кто бенефициары
Озвученные цифры дают представление о масштабах потенциального «распила» и выгодах конечных бенефициаров, к которым относится так называемый «куратор восстановления Донбасса» вице-премьер Марат Хуснуллин и аффилированные с ним структуры.
Имя Хуснуллина тесно связывают с действующим мэром Москвы Сергеем Собяниным. Согласно, информации, указанной в открытых источниках, Хуснуллина и Собянина объединяет длинная история взаимодействия в различных инфраструктурных проектах, в том числе в реконструкции московского метрополитена. В ноябре 2022 г. Собянин и Хуснуллин провели совместное заседание рабочей группы Госсовета России, на котором обсуждалось восстановление жилья и инфраструктуры на захваченных территориях.
Итоги 2022 года
Итак, подводя итоги 2022 года, можно выделить четыре фактора, которые стали драйвером роста строительной отрасли в прошлом году:
- Влияние льготной ипотеки, запущенной еще в 2020 году (в коронакризис).
- Бюджетное и внебюджетное (из ФНБ) финансирование инфраструктурных проектов, в том числе в рамках нацпроектов (как антикризисный инструмент).
- Захват новых территорий (и политическая необходимость финансировать их восстановление).
- Импортозамещение (как элемент нарратива «российская экономика самодостаточна и может обойтись без Запада»).
Перспективы 2023
Так называемая «большая стройка» продолжится в 2023 году – таким был один из главных тезисов Путина в послании к федеральному собранию 21.02.2023 г.
Понятно, что это инструмент поддержки экономики, который лежит на поверхности и к которому спешит прибегнуть любой политик, когда экономика оказывается в кризисе, а 2023 год для российской экономики в большей степени чем 2022-й будет похож на классический кризис со снижением притока экспортной выручки, нарастающим бюджетным дефицитом, девальвационным давлением и проблемами финансирования всей экономики.
Желание и потребность есть, но вопрос в том – есть ли средства для реализации столь амбициозных проектов.
Возможности бюджета 2023
Если посмотреть на новости начала 2023 года, то мы увидим, что правительство уже начинает урезать запланированное финансирование и отказывается от реализации отдельных проектов по строительству автомагистралей.
В одном из наших еженедельных дайджестов по РФ мы писали, что дефицит российского бюджета в 2023 году, наиболее вероятно, будет выше запланированных 3 трлн руб. (2% ВВП) и вполне может составить 5-6 трлн руб. Это не будет критическим с точки зрения финансирования дефицита: есть деньги ФНБ, облигации внутреннего госзайма, варианты с повышением налогов и/или девальвацией, эмиссией в конце концов. Но с точки зрения продолжения вливаний денег в большие инфраструктурные проекты – это вызов.
Как правило, когда бюджетная устойчивость под вопросом, в первую очередь начинают «резать» расходы на экономическое развитие или если мы говорим о российском бюджете, то это «расходы на национальную экономику», которые включают развитие транспорта, содержание и ремонт дорожного хозяйства, другие муниципальные программы.
Учитывая стратегию Запада – максимально ограничивать нефтегазовые доходы РФ через потолок цен – можно с высокой долей вероятности полагать, что расходы на федеральные дороги, инфраструктурное строительство в 2023 году будут сокращаться.
Война затратна, режиму необходимо «стягивать ресурс» на военные цели. Из бюджета нужно платить силовикам, гвардейцам, охранникам Путина. От нефти и газа «кормятся» олигархи (приближенный круг Путина). Помимо этого, необходимо осуществлять социальные выплаты (пенсии, пособия), платить бюджетникам, поддерживать беднейший электорат, который еще больше нищает на фоне инфляции. Оценочно около 60% населения Росси «кормится» выплатами из бюджета.
Ожидаемое сокращение нефтегазовых доходов бюджета в 2023 году (-25-40% г/г) серьезно ухудшает возможности для финансирования так называемой «большой стройки».
Потребительский спрос
Что касается жилищного строительства, здесь главный фактор – снижение спроса населения (даже несмотря на продление льготной ипотеки).
Нужно понимать, что санкции действуют: не так, как хотелось бы многим, а так, как по всей видимости, и планировал Запад – медленно и постепенно, но планомерно и целенаправленно, толкая российскую экономику к архаизации, технологической отсталости и десятилетиям стагнации.
Доходы населения в такой экономике неизбежно сжимаются, что, собственно, и происходит в России последние 10 лет. Реальные доходы населения сейчас находятся оценочно на уровне 2012-2013 гг. Возникает резонный вопрос – кто будет покупать жилье?
Таким образом, два фактора – «худеющий кошелек» среднестатистического российского потребителя и растущий бюджетный дефицит (и как следствие, вынужденная необходимость урезать расходы бюджета) – это то, что может серьезно ухудшить перспективы строительной отрасли в 2023 году и частично нивелировать эффект, полученный в 2022.
[1]Жилищный сектор в России делится на индивидуальный (может жить только одна семья) и многоквартирный (может жить более одной семьи). Индивидуальное жилищное строительство – это строительство домов гражданами при их непосредственном участии или за их счет, результатом которого является отдельно стоящий жилой дом с количеством этажей не более трех, предназначенный для проживания одной семьи.
[2] Покупка за счет средств Фонда национального благосостояния облигаций различных компаний, в том числе Росавтодора для строительства дорог
